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Education 46.3K views 272 likes 24 dislikes 08 Feb 2015

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- Aujourd'hui, nous allons examiner la spéculation. La spéculation et les spéculateurs

[Tyler] Hoy hablaremos sobre la especulación. Se considera que la especulación y los especuladores

sont souvent considérés comme moralement douteux. La spéculation est associée au jeu et le jeu est moralement douteux. Quand un spéculateur devient riche, les gens se demandent

son de dudosa moralidad. La especulación se asocia con las apuestas y apostar es de dudosa moralidad. Cuando un especulador se vuelve rico, las personas se preguntan:

« Qu'a fait réellement cette personne pour le bien social ? A-t-elle vraiment

"¿Qué ha hecho esta persona por el bien de la comunidad?

produit une valeur réelle ? » Ce que nous allons montrer en utilisant un modèle de base de

¿Ha producido cosas de valor?" Mostraremos que al utilizar un modelo de especulación básico

spéculation est qu’elle peut être une partie assez utile du processus de marché.

la especulación puede ser una parte muy útil del proceso de mercado.

Jetons-y un coup d'œil.

Empecemos. ESPECULACIÓN

La spéculation est très similaire à un exemple dont nous avons déjà

La especulación es muy similar a un ejemplo que ya mencionamos.

parlé. Rappelez-vous notre exemple, lorsque le prix du pétrole était faible sur la côte ouest et élevé sur la côte Est, donnant ainsi aux entrepreneurs une incitation à l’acheter à un prix bas pour le

¿Se acuerda de nuestro ejemplo en donde el precio del petróleo estaba más barato en la costa oeste que en la costa este? Esto le da a los emprendedores un incentivo

vendre à un prix plus élevé, déplaçant le pétrole de l'ouest, où il a une faible valeur, pour l'amener à l'est

para comprar barato y vender caro para mover petróleo del oeste en donde tiene un valor bajo

où il a une valeur plus élevée. Les spéculateurs font la même chose mais au lieu de déplacer

y llevarlo al este en donde tiene un valor más alto. Los especuladores hacen lo mismo,

les ressources à travers l'espace géographique, ils les déplacent à travers le temps. Par

pero en vez de mover cosas en el espacio, geográficamente, lo hacen en el tiempo.

exemple, supposons que vous croyez que les prix du pétrole seront plus élevés dans un an en raison par exemple d'une guerre très destructrice. Vous pourriez penser qu'il y aura une telle guerre au

Por ejemplo, supongamos que cree que los precios del petróleo van a subir en un año debido a una guerra muy destructiva, por ejemplo. Puede que crea que habrá una guerra en el Medio Oriente

Moyen-Orient qui fera augmenter les prix du pétrole l'an prochain. Vous pourriez faire

que aumentará los precios durante el siguiente año.

un profit en achetant maintenant du pétrole lorsque le prix est faible, le stocker pour ensuite le vendre l'année prochaine lorsque le prix sera élevé.

Puede hacer dinero al compar petróleo hoy, cuando está barato, guardarlo y venderlo cuando el precio suba.

Acheter bas, vendre haut. Voilà ce qu'est la spéculation, une tentative

Comprar barato y vender caro, eso es la especulación:

de profiter de futures modifications de prix. Est-ce une mauvaise chose ? Ce que nous allons montrer

tratar de beneficiarse por cambios en los precios en el futuro. ¿Es malo esto?

est que la spéculation tend à uniformiser les prix au fil du temps et à augmenter le bien-être. Pourquoi

Mostraremos que la especulación tiende a suavizar los precios con el paso del tiempo y a incrementar el bienestar.

cela augmente-t-il le bien-être ? Exactement pour les mêmes raisons que le déplacement du pétrole de la

¿Por qué incrementa el bienestar? Exactamente por las mismas razones por las que llevar

côte ouest à la côte est y augmente le bien-être. Vous prenez le pétrole là où

petróleo de la costa oeste a la costa este aumenta el bienestar. Está llevando petróleo de donde tiene poco valor

il a une faible valeur et le déplacez dans le temps au moment où il aura une valeur plus élevée.

y lo transportas en el tiempo a donde tiene un valor más alto.

Vous augmentez la valeur et le bien-être. Jetons un coup œil à

Incrementando el valor y el bienestar.

notre modèle. Voici deux marchés. Le marché d'aujourd'hui et le marché futur du pétrole.

Veamos eso en nuestro modelo. Aquí hay dos mercados: los mercados actual y futuro para el petróleo.

Regardons ce qui se passe sans spéculation. Voici notre demande, voici notre

Veamos qué pasa sin la especulación. Aquí están nuestra demanda y oferta.

offre. Je viens de tracer une courbe verticale d'offre pour plus de simplicité. Donc, la production aujourd'hui

He dibujado una línea de oferta vertical por simplicidad.

est élevée, ce qui signifie que le prix d'aujourd'hui est faible. S’il y a une guerre destructrice au Moyen-Orient

Si la producción actual es alta, los precios estarán bajos. Si hay una guerra destructiva en el Medio Oriente,

la production future sera inférieure et le prix futur sera

la producción en el futuro será más baja y el precio más alto.

plus élevé. Voilà ce qui arrive sans spéculation. Voyons maintenant ce

Eso es lo que pasa sin la especulación.

qui se passe avec la spéculation. Rappelez-vous, que nous commençons avec une situation où le prix

Ahora consideremos lo que pasa con la especulación. Recuerde que empezamos con un precio actual bajo

d'aujourd'hui est faible et où les spéculateurs s'attendent à ce que le prix dans le futur, à cause de cette guerre,

y los especuladores esperan que el precio de mañana,

soit élevé. Qu'est-ce que les spéculateurs veulent faire ? Ils veulent acheter bas et vendre haut.

debido a esta guerra, sea alto. ¿Qué quieren hacer los especuladores? Quieren comprar barato y vender caro.

Ils veulent acheter aujourd'hui et vendre dans le futur. Si les spéculateurs achètent aujourd'hui, ils vont

Quieren comprar hoy y vender en el futuro. Si los especuladores compran hoy,

prendre une partie de la production actuelle et la

tomarán la producción actual y la guardarán.

stocker. Ils la retireront du marché et le stockeront. La courbe d'offre du

La sacarán del mercado y la guardarán.

marché est cette courbe d'offre. Ceci nous donne donc la consommation qui est égale à

La curva de oferta del mercado es esta curva del mercado, y esto nos da el consumo que es igual a la producción

à la production moins ce que les offreurs stockent. Notez qu'avec la spéculation le prix du jour monte parce que les spéculateurs ont retiré du marché, une partie de cette offre. Que se passera-t-il dans le futur ? Dans le futur, lorsque le prix sera

menos lo que los especuladores guardan. Vea que, con la especulación, el precio actual sube porque los especuladores sacan algo de esta oferta del mercado. ¿Qué pasa en el futuro?

En el futuro, cuando el precio sube,

élevé, les spéculateurs vont vouloir prendre ce qu'ils ont stocké et le vendre sur le marché. La courbe d'offre dans le futur devient égale à la production plus ce qui est tiré du stockage. La production est faible dans le futur en raison de perturbations dues à disons, encore cette guerre destructrice, mais la consommation

los especuladores sacan lo que tienen guardado y lo venden en el mercado. La curva futura es igual a la producción más lo que se saca del inventario. La producción está baja en el futuro por la guerra que dijimos que sucedería.

sera plus élevée que la production à venir, par conséquent les offreurs prennent une certaine partie du stock et la vendent sur le marché. Notez que dans le cas du futur, les spéculateurs poussent le prix à la baisse. Qu'en est-il du bien-être ? C’est légèrement plus

Pero el consumo será mas alto que la producción en el futuro, porque los productores tomarán su inventario y lo venderán en el mercado. En el futuro, los especuladores empujan el precio hacia abajo. ¿Qué podemos decir sobre el bienestar?

difficile, mais si nous suivons juste nos règles et regardons le surplus du consommateur qui est

Es un poco más complicado, pero si seguimos nuestras reglas, veamos el excedente del consumidor, que es lo que importará en este caso,

ce qui est important ici, avec la courbe d'offre verticale, c'est plus simple de cette

con una curva de oferta vertical porque es más simple de esa forma.

façon. Eh bien, en ce qui concerne le surplus du consommateur, que va-t-il se passer ? Il y a une perte de valeur aujourd'hui

¿Qué pasará con el excedente del consumidor? Hay una pérdida de valor actual

lorsque les spéculateurs retirent le pétrole du marché. Ce pétrole n'est pas consommé, ces unités ne sont

cuando los especuladores sacan el petróleo del mercado. Esas unidades de petróleo no se consumen,

pas consommées et parce qu'elles ne le sont pas, il y a une perte de valeur qui en résulte.

y por esto, hay una pérdida de valor.

Toutefois, notez ce que font les spéculateurs. Dans la période suivante

Sin embargo, vea lo que los especuladores hacen:

il y a un gain en valeur. La consommation aurait été située ici, mais en raison de la

en el siguiente período hay una ganancia de valor. El consumo habría estado aquí, pero por la especulación,

spéculation, du fait de la marchandise qui vient des stocks, la consommation est maintenant plus élevée. La valeur de cette consommation est égale à cette zone verte. Puisque la zone verte est plus grande

porque el producto sale del inventario, el consumo ahora es más alto y el valor ahora es el área verde. Debido a que el área verde es más grande que la roja,

que la zone rouge, la spéculation augmente le bien-être. Elle stabilise également le prix

se dice que la especulación incrementa el bienestar. También estabiliza el precio en el tiempo,

au fil du temps. Le prix augmente aujourd'hui mais diminue dans le futur. Nous aurons donc un

el precio actual sube, pero baja en el futuro.

prix plus stable. Encore une fois quel est l’argument de base ici ? Quelle est l'idée de base ? Que ce que

Obtenemos un precio más estable. De nuevo, ¿cuál es el punto básico aquí? ¿Cuál es la idea básica?

les spéculateurs font est de prendre des ressources lorsqu’elles ont une valeur inférieure

Los especuladores toman recursos de donde tienen un valor bajo

et les déplacer au moment où elles auront une valeur plus élevée. Voilà une

y los transportan en el tiempo a donde tienen más alto valor.

chose très utile qui augmente le bien-être, qui fait

Es algo muy útil que incrementa el bienestar.

gagner aux spéculateurs de l’argent, mais en raison de la main invisible dans les bonnes circonstances, les incitations encouragent les spéculateurs à faire la bonne chose tout en augmentant ainsi la valeur pour la société dans son ensemble. Voici encore un point important, afin de spéculer sur

Los especuladores ganan dinero, pero gracias a la mano invisible las circunstancias correctas dan incentivo al especulador para hacer lo correcto y, por lo tanto, incrementan valor para la sociedad. Otro punto importante:

un marché comme le marché du pétrole, vous n'avez pas réellement besoin d'avoir un réservoir de stockage pour stocker votre pétrole. Vous pouvez le faire d'une autre manière, par le biais

Para poder especular en un mercado como el del petróleo, no necesita tener un tanque para almacenar el petróleo, puede hacerlo de otra forma, por medio del mercado de futuros.

de marchés à terme. Les contrats à terme sont des contrats d'achat ou de vente de quantités spécifiées d'une marchandise ou d'un instrument financier à un moment spécifié dans le futur à un prix qui est convenu aujourd'hui. Alors, comment cela fonctionnerait-il ? Supposons que Tyler pense que le

Los futuros son contractos para comprar o vender cantidades específicas de productos o de instrumentos financieros en un punto específico en el futuro, a un precio acordado en la actualidad. ¿Cómo funciona?

prix du pétrole sera supérieur à 50 dollars par baril dans 12 mois,

Imagine que Tyler cree que el precio del petróleo será mayor $50 en 12 meses.

mais qu’Alex pense que le prix du pétrole sera inférieur à 50 dollars dans 12 mois. Tyler accepte

Pero Alex cree que el precio del petróleo estará debajo de $50 en 12 meses.

d’acheter à Alex 1 000 barils de pétrole dans 12 mois au prix de 50 dollars par

Tyler acepta comprarle a Alex 1.000 barriles de petróleo dentro de 12 meses a un precio de $50 por barril.

baril. C’est un contrat à terme. Voyons ce qui se passe après que 12 mois soient passés.

Es un contrato futuro, pero veamos qué pasa después de 12 meses.

Supposons que dans 12 mois le prix du pétrole sur le marché soit de 82 dollars, que nous appelons le

Supongamos que en 12 meses, el precio del petróleo en el mercado es de $82.

prix spot. Cela signifie que Tyler avait raison, le prix du pétrole a augmenté et de beaucoup.

A eso le llamamos el precio al contado. Tyler tenía razón, el precio del petróleo subió y mucho.

Que font-ils alors ? Tyler a deux options. Il peut accepter le pétrole d'Alex,

¿Qué hacen ahora? Tyler tiene dos opciones: puede aceptar el petróleo de Alex

et payer à Alex 50 000 dollars pour ensuite le revendre à 82 000 dollars, un gain pour Tyler de 32 000 dollars. Mais Alex n'a pas de pétrole. Tyler ne veut pas non plus vraiment en prendre livraison pour ensuite le revendre, ce qui pourrait être

y pagarle $50.000 a Alex y luego vender el petróleo rápidamente por $82.000, con ganancias netas de $32.000. Pero Alex no tiene petróleo. Tyler tampoco quiere tener que guardar y transportar el petróleo.

une tâche ardue. À la place, Tyler et Alex se mettent d'accord, peut-être devant une chambre de compensation.

Eso le puede resultar una molestia. En cambio, Alex y Tyler llegan a un acuerdo,

Alex donne 32 000 dollars à Tyler clôturant ainsi le contrat en espèces.

quizás por medio de una cámara de compensación, en donde Alex le da $32.000 a Tyler y cierran el contrato con efectivo.

Notez que dans tous les cas Tyler empoche 32 000 dollars et qu’Alex perd 32 0000 dollars. La seconde méthode

De cualquier forma, Tyler termina ganando $32.000 y Alex pierde $32.000.

est généralement plus pratique. Ni Tyler et ni Alex n'ont vraiment besoin de traiter dans le pétrole.

El segundo método es normalmente más conveniente. Ninguno de los dos tiene que lidiar con el petróleo.

Ils ne doivent que faire face à la valeur de rachat du contrat à terme. En fait, les contrats à terme

Solo tienen que lidiar con el valor en efectivo del contrato futuro.

sont généralement réglés en espèces plutôt que par livraison physique.

De hecho, los contractos futuros, normalmente se hacen con efectivo, en vez de una entrega física.

Ce que cela signifie est que par le biais de marché à terme, tout le monde peut spéculer

Lo que esto quiere decir es que, por medio del mercados de futuros, cualquiera puede especular sobre el petróleo.

sur le pétrole. Nous ne vous proposons pas de le faire, c’est un moyen de perdre beaucoup

No estamos sugiriendo que lo haga,

d'argent très rapidement. Mais l’idée est que vous n'avez pas besoin d’accepter ou de livrer du pétrole pour

porque es una forma de perder dinero muy rápidamente. Pero el punto es que no tienes que aceptar o dar petróleo

spéculer sur le marché du pétrole. Ce qui est une bonne chose parce qu'il y a beaucoup de gens qui

para especular en el mercado del petróleo. Eso es algo bueno, porque hay muchas personas que pueden saber

connaissent beaucoup de choses à propos des conditions au Moyen-Orient ou du marché du pétrole et

muchas cosas sobre las condiciones en el Medio Oriente o sobre el mercado del petróleo,

qui n'ont pas d’installations pour stocker ou transporter le pétrole. Plus les

que no tienen las instalaciones para guardar o transportar petróleo.

spéculateurs sont capables de prédire l'avenir et plus ils peuvent gagner de l'argent.

Mientras mejor puedan predecir el futuro los especuladores, más dinero ganarán.

Quand ils font leurs prévisions, ils modifient les prix sur les marchés à terme.

Cuando hacen sus predicciones, cambian los precios en los mercados de futuros.

Les prix sur les marchés à terme ont souvent des informations intégrées qui vous indiquent quelque chose à propos du futur. Pensez par exemple aux cultures pour le jus d'orange de Floride

Los precios en los mercados de futuros normalmente tienen información integrada que dice algo sobre el futuro. Piense, por ejemplo, sobre el cultivo de naranjas en Florida.

Qu'est ce qui détermine si la récolte va vraiment être exceptionnelle, auquel

¿Qué determina si la cosecha será abundante,

cas, le prix du jus d'orange sera faible ou si la récolte sera peu abondante, auquel cas le prix sera élevé. Très souvent, c’est le climat qui compte.

en donde veremos el precio del jugo de naranja bajo, o si la cosecha será poca, en donde veremos el precio alto? Normalmente, lo que importa es el clima.

Cela a conduit un économiste, Richard Roll, à regarder les prévisions météorologiques du National Weather Service pour déterminer si les prix à terme du jus d'orange prix pourraient

Esto es lo que llevó al economista Richard Roll a estudiar las previsiones del tiempo del Servicio Meteorológico Nacional para ver si los precios del mercado de futuros de las naranjas

aider à prévoir la météo en Floride. Et il a découvert qu’ils le peuvent. Des

podrían predecir el clima de Florida. Descubrió que sí.

informations supplémentaires dans les prix à terme du jus d'orange ont permis

Hay información adicional en los precios futuros de la naranja

des améliorations dans les prévisions météo du National Weather Service. De

que permitió mejorar los pronósticos del clima del Servicio Meteorológico Nacional.

nombreuses informations sont intégrées dans les prix du marché. Terminons de la façon dont nous avons commencé avec l'image

Hay mucha información integrada en los precios del mercado. Terminemos donde empezamos,

problématique qu'ont les spéculateurs. Un des problèmes est que les spéculateurs font augmenter les prix

con el problema de imagen del que sufren los especuladores. Uno de los problemas es que los especuladores

aujourd'hui, mais les font baisser dans le futur. Chacun voit l'augmentation des prix d'aujourd'hui

suben los precios actuales, pero también bajan los precios en el futuro. Todos ven el aumento del precio actual,

mais moins de gens voient que les prix dans le futur seront inférieurs à ce qu'ils auraient été sans spéculation. Pourquoi la société se trouve-t-elle dans une situation meilleure avec de la spéculation ? Rappelez-vous que les

pero menos personas ven que los precios futuros serán más bajos de lo que hubieran sido sin la especulación. ¿Por qué le conviene a una sociedad que haya especuladores?

spéculateurs déplacent les ressources dans le temps, d’utilisations générant une faible valeur vers d’autres générant une plus grande valeur .

Recuerde que los especuladores transportan recursos en el tiempo, desde usos con menor valor hasta usos con mayor valor.

Bien sûr, les spéculateurs ne devinent pas toujours correctement. Quand ils devinent mal,

Claro que los especuladores no siempre adivinan correctamente. Cuando se equivocan, moverán recursos

ils vont déplacer des ressources d’utilisations auxquelles est attachée une grande valeur vers des utilisations auxquelles est attachée une faible valeur.

desde usos de mayor valor hasta usos de menor valor.

Nous ne désirons pas ce fait, mais les spéculateurs mettent leur argent en jeu. Ils ont une

No queremos que esto suceda, pero los especuladores arriesgaron su dinero.

incitation énorme à être dans le vrai et quand ils ont tort, ils doivent supporter de grosses

Tienen un gran incentivo para estar en lo correcto, y cuando se equivocan tienen que soportar grandes pérdidas.

pertes. Au fil du temps, les mauvais spéculateurs ceux qui ne réussissent pas à prévoir

Con el paso del tiempo, los especuladores malos, aquellos que no son buenos en predecir el mercado,

le marché, ont tendance à faire faillite. Et les bons ou les meilleurs spéculateurs représenteront une plus grande part du marché. Rappelons-nous également que ce que nous voulons vraiment est quelqu'un

tienen a quedarse en bancarrota. Los mejores especuladores se volverán una gran parte del mercado. También hay que recordar que queremos a alguien

capable de prévoir le futur. Nous voulons vraiment que les gens pensent au

que sea capaz de predecir el futuro. Realmente queremos que las personas piensen en el futuro.

futur. Nous voulons vraiment donner aux gens une incitation

Queremos darles a las personas un incentivo

pour penser aux événements futurs, bons et mauvais, et penser à comment ces événements auront un impact sur les décisions de production et de consommation. Les marchés de spéculation, les marchés à terme,

para pensar en eventos futuros, buenos y malos, y cómo esos eventos impactarán las decisiones de producción y consumo. La especulación financiera, los mercados de futuros

fournissent aux gens de fortes incitations pour penser attentivement au futur. En effet, il a été

le dan a la gente incentivos muy fuertes para que piensen con cuidado sobre el futuro.

montré que ces marchés prédisent l’avenir bien mieux, avec de meilleurs

Estos mercados han resultado ser mucho mejores pronosticadores del futuro,

résultats en matière de prévision que nos institutions alternatives qui dépendent moins

una mejor forma de ver el futuro que las instituciones alternativas

des incitations et comptent moins sur les marchés. Nous en parlerons

que no se basan tanto en incentivos ni en los mercados.

plus dans le prochain cours. Merci.

Hablaremos más sobre eso en la siguiente clase. Gracias.

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